4月29日，南山控股败露2025年年度论说。这份年报备受商场守护，这亦然原招商蛇口董事长蒋铁峰于2025年11月赴任中国南山集团董事长后，集团中枢上市平台向商场交出的首份无缺年度论说。

长途裸露，原招商蛇口董事长蒋铁峰已于2025年11月出任中国南山集团董事长。而后，原招商蛇口副总司理刘晔亦于2026年3月调任中国南山集团党委副通知。“招商蛇口系”高管的接连进驻，曾激励商场对于“招商局意图对中国南山实践强管控”“招商蛇口或将整合南平地产业务”等诸多测度。但最新财报裸露，新处置团队尚未扭改行绩下滑态势。

财报裸露，手脚南山集团旗下上市公司，南山控股在2025年杀青贸易收入130.63亿元，同比增长55.55%，但包摄于上市公司股东的净利润为耗费19.70亿元，较2024年耗费17.73亿元有所扩大。这份增收不增利的功绩，客不雅反应出公司在房地产行业深度休养期所濒临的刚毅压力，同期也突显了在新处置层主导下，公司聚焦主业、加快业务转型的阵痛。

功绩承压，地产板块计提减值成主要牵累

财报数据裸露，南山控股2025年的耗费根源主要指向了其一度手脚相沿性业务的房地产板块。尽管房地产开拓业务的贸易收入同比增长99.01%，达到84.54亿元，成为营收增长的主要能源，但其盈利才调却严重承压。

耗费扩大的中枢原因在于大界限的钞票减值。字据年报，公司2025年度计提的钞票减值损失高达10.96亿元，同期信用减值损失也达到6.13亿元。这两项统统向上17亿元，是导致公司堕入净利润耗费的主要身分。其中，手脚房地产业务主体的子公司“深圳市南山房地产开拓有限公司”2025年净利润耗费高达17.31亿元，成为集团功绩的牵累。

业内分析东说念主士觉得，这一方面反应了房地产商场下行周期中，部分名目去化压力增大、价值重估的客不雅试验；另一方面也标明，公司正视存量钞票风险，通过计提减值来“挤水分”，为后续妥当主义和转型发展夯实钞票基础。此举虽短期内对利润表酿成刚毅冲击，但恒久看有助于公司更为实在地反应钞票质地，守护将来风险。

值得肃穆的是，公司主义性现款流弘扬亮眼，全年主义行径产生的现款流量净额由负转正，录得40.75亿元。这主要收货于论说期内房地产名目销售回款情况广泛，标明公司在“促销售、执回款”方面获得了显耀成功，为保管公司流动性安全提供了有劲相沿。

物流基本盘妥当，多元业务弘扬分化

在地产业务濒临挑战的同期，南山控股的其他业务板块则呈现出分化态势，其中仓储物流业务的“压舱石”作用尤为凸起。

手脚公司明确的政策性主业，由子公司宝湾物流运营的仓储物流业务在2025年弘扬妥当。年报裸露，AG真人·国际(中国)官方网站该板块杀青贸易收入18.62亿元，虽因行业竞争加重、房钱水平承压同比微降4.2%，但其毛利率高达42.26%，远超其他业务。更值得关爱的是，在商场量价双降的布景下，宝湾物流的仓库平均使用率同比普及了4.2个百分点，达到92.9%，裸浮现优秀的运营处置才调。同期，公司积极鼓励华泰宝湾物流REIT的运营与扩募，展现了向“募投建管退”的钞票处置模式转型的明晰旅途。

比较之下，制造业业务和产城概述开拓业务弘扬互异。制造业全年杀青营收21.79亿元，同比增长47.53%，但12.77%的毛利率水平相对较低，盈利孝顺有限；产城概述开拓业务收入4.49亿元，同比有所着落，仍处于拔擢阶段。

举座来看，多元化业务花样中，物流板块的相识性和高利润率，为公司应酬地产风险、鼓励举座转型提供了坚实的基本盘。

政策重塑进行时，新团队濒临破局磨真金不怕火

面对复杂的主义环境，南山控股在年报中明确了新的政策定位，即“以当代高端仓储物流为政策性主业，以房地产开拓、制造业及产业园区业务为优化普及业务”。这一政策重塑，象征着公司认真从传统的地产运转模式，向以物流为中枢的新式基础才略投资运营商转型。

南齐湾财社记者肃穆到，以蒋铁峰为代表的“招商系”中枢团队，在城市概述开拓、钞票运营与风险管控方面领有丰富教师。商场大量预期，新团队的入主，将加快推动南山控股里面的业务协同与处置重塑，尤其是在两个要津层面：一是对地产业务进行“提品性、提效益、减欠债、减风险”的精致化管控与风险出清；二是将招商局体系的资源与商场化机制更深度地导入，全力辅助宝湾物流的界限化膨胀与专家化布局。

值得一提的是，字据南山控股同日败露的2026年一季报来看，公司贸易收入13.66亿元，同比着落66.35%；净利润耗费1.22亿元，同比由盈转亏。

短期功绩压力仍在络续开释，也意味着新处置层的整合与转型成功尚需技术考据。将来，南山控股能否在新政策的带领下，稳住地产基本盘、作念强物流长板，并拔擢出新的增长点，将是商场评判新团队“成绩单”的要津，亦然公司能否穿越周期、杀青高质地发展的中枢方位。

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采写：南齐·湾财社记者 孙阳AG真人国际中国官网首页下载

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